Fue por el impacto del REPO acordado con los bancos internacionales. Cuál es el plan del Gobierno para seguir sumando divisas en los próximos meses
13/06/2025 – 17:50hs
Las reservas brutas del Banco Central subieron u$s1.839 millones este viernes, por el impacto del REPO con bancos internacionales. De esta manera, alcanzaron los u$s40.461 millones, el monto más alto en dos años y medio: no se veía un número similar desde febrero del 2023.
Esta semana, justamente, el BCRA anunció su estrategia para acumular reservas y comenzó a llevarla a cabo: además del REPO, también confirmó que todos los meses volverá a licitar BONTE, para captar dólares de inversores extranjeros.
Reservas «alquiladas»: el plan de Luis Caputo
La idea del Gobierno se mantiene en que no habrá compras del BCRA en el mercado cambiario. Al menos por ahora. A pesar de que la liquidación del agro podría alcanzar los u$s4.000 millones durante este mes de junio.
Lo que sucede es que, a partir de julio-agosto- esa inmensa oferta del complejo agroexportador tiende a desaparecer. Y el Gobierno va a necesitar que el equilibrio del mercado cambiario lo asegure la oferta del sector financiero, básicamente. Y las inversiones que ocasionalmente lleguen para el rubro energético.
A esta altura, nadie puede suponer seriamente que el «Plan Colchón» sea el que ofrezca la cantidad suficientes de divisas para que el tipo de cambio no se mueva demasiado.
Por eso mismo, Luis Caputo ideó la estrategia de emisiones sucesivas de bonos en pesos, que se suscriben en dólares, por un total de u$s7.000 millones de acá hasta fin de año.
Y los u$s2.000 millones que acercaron bancos internacionales a través del «repo» ya anunciado, que tendrá un costo en dólares del 8,25% anual.
Está claro que el Gobierno necesita que los inversores financieros sean los que promuevan el ingreso de capitales para evitar alteraciones.
Con una cuenta corriente deficitaria -por ahora de manera incipiente- y un superávit comercial que se achica, ese ingreso resulta clave.
En bancos locales no descartan una alternativa que sirva para sumar divisas al BCRA: que Economía convoque a inversores locales para una colocación de títulos de deuda en dólares, con el objetivo de captar billetes verdes en las cajas de seguridad. Una especie de ensanchamiento del «plan colchón». Desde el equipo económico no hacen comentarios al respecto ante una consulta de iProfesional.
Con este plan, además, Caputo apostaría a llegar con el dólar estable hasta las elecciones de octubre: si así sucede, el BCRA no debería intervenir ya que el tipo de cambio no traspasará los límites de la banda de flotación.
Vencimientos de deuda: cuántos dólares deberá pagar el Gobierno
El mercado descuenta que el Gobierno logrará cubrir los vencimientos de la deuda que caen desde acá hasta fin de año. No depende de que baje el «riesgo país»; para eso están los dólares que adelantó el FMI.
El tema es qué sucederá el año que viene. Para ese entonces, el Gobierno nacional debe reunir u$s17.592 millones, a los que deberían añadirse u$s2.270 millones de deuda del BCRA (repo). Son casi u$s20.000 millones.
Imposible llegar a refinanciar ese monto si no baja el riesgo país hasta un escalón lo suficientemente bajo para que los inversores acepten postergar los plazos y, en todo caso, cobrarse los intereses devengados.
De acuerdo a un documento preparado por la consultora Eco Go, durante el año 2026 se deben pagar la friolera de u$s8.860 millones de intereses de la deuda.
A esta altura, en el mercado observan con preocupación que Caputo no haya adquirido ni un solo dólar de la cosecha gruesa. La dejó pasar. Durante junio, se trata de u$s200 millones promedio que el BCRA no compra y son adquiridos por los inversores privados. Y ni así, el tipo de cambio se acerca al piso de la banca cambiaria y se mantiene en torno de $1.200.